Resumen
Este trabajo estudia el vínculo entre los fundamentales macroeconómicos y la dinámica de los precios accionarios en México. Específicamente, se examina la reacción de los rendimientos diarios ante la divulgación de noticias sobre variables macroeconómicas utilizando modelos GARCH. Se investiga el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC), así como de ocho portafolios con acciones de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en la proximidad de las fechas de publicación de cinco variables macroeconómicas. El estudio cubre el periodo 2003-2008. Se encuentra evidencia de que la dinámica de los rendimientos accionarios en el mercado mexicano está vinculada con los fundamentales macroeconómicos. Sin embargo, el patrón de reacción es distinto respecto del que se ha encontrado para los mercados financieros estadounidenses (Brenner et al. 2006).* Se encuentra, además, que hay heterogeneidad en la reacción del índice bursátil representativo del mercado mexicano y de los índices sectoriales ante la publicación de noticias macroeconómicas. Estos resultados ofrecen una visión amplia sobre los mecanismos en que la nueva información macroeconómica se incorpora en los precios de las acciones en el caso de la BMV.
Palabras clave: modelos GARCH, noticias macroeconómicas y mercados financieros, Bolsa Mexicana de Valores.
Clasificación JEL: G10, G14.
Abstract
This paper studies the relationship between macroeconomic fundamentals and the dynamics of stock market prices in Mexico. Specifically, we examine the reaction of daily returns to announcements on macroeconomic variables, using GARCH models. We investigate the behavior of the Mexican stock price index, "Índice de Precios y Cotizaciones" (IPC), as well as eight portfolios from the Mexican stock market, "Bolsa Mexicana de Valores" (BMV) in the proximity of the announcement dates on five macroeconomic variables. The study covers the period 2003-2008. We find that the dynamics of returns in the Mexican stock market is linked to the macroeconomic fundamentals. However, the reaction patterns found here for the case of Mexico are different than those documented for the case of the USA (Brenner et al. 2006).** We also find that the reaction patterns of the stock market index and the eight sectorial indexes, following the publication of macroeconomic news, are heterogeneous. The results found in this paper offer a broad view on the mechanisms in which the new macroeconomic information is incorporated into the prices of Mexican stocks.
Keywords: GARCH models, macroeconomic news and financial markets, Mexican stock market.
JEL classification: G10, G14.
|
